利永齒式聯(lián)軸器關(guān)注環(huán)球時(shí)報(bào)刊文：暴跌不意味國(guó)家隊(duì)救市失??；股市暴跌超8%讓很多人吃驚，但這并不意味著國(guó)家隊(duì)“救市”失敗。股市暴跌超8%讓很多人吃驚，但這并不意味著國(guó)家隊(duì)“救市”失敗。此次暴跌的具體原因，恐怕需要監(jiān)管部門(mén)對(duì)一線交易所進(jìn)行調(diào)查才能搞 ，其中不排除博弈指數(shù)獲利回吐的投機(jī)操作行為所致。

　　面對(duì)新一輪暴跌，政府還是需要維持“救市”行動(dòng)。但建議在接下來(lái)的救市行動(dòng)中盡可能淡化對(duì)指數(shù)的關(guān)注，不要再釋放救市就托指數(shù)的信號(hào)。因?yàn)榉€(wěn)定市場(chǎng)不是穩(wěn)定指數(shù)，而是通過(guò)加大交易流動(dòng)性來(lái)防止市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落，否則的話就可能導(dǎo)致巨大道德風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者知道托市以指數(shù)為目標(biāo)，則其 可在指數(shù)被托起時(shí)獲利回吐，打壓股指后再進(jìn)場(chǎng)。因?yàn)楣芍复蠓麓旌螅惺行袆?dòng) 會(huì)卷土重來(lái)，緊接著沖著下一次托市指數(shù)目標(biāo)的博弈又將開(kāi)始，這樣就會(huì)導(dǎo)致一種惡性循環(huán)。我認(rèn)為，為了制造交易流動(dòng)性，今后救市不再需要央企和大型 主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)本公司股票，也無(wú)需要求上市公司主動(dòng)回購(gòu)本公司股票，而是在有人拋售本公司股票時(shí)接盤(pán)回購(gòu)，避免出現(xiàn)想賣(mài)賣(mài)不出去的千股跌停的恐慌性市場(chǎng)情緒。只有這樣，市場(chǎng)才會(huì)慢慢穩(wěn)定下來(lái)。主動(dòng)營(yíng)造千百股漲停的現(xiàn)象，反而容易誤導(dǎo)投資者預(yù)期，在股票上漲后立馬拋掉，這不利于市場(chǎng) 穩(wěn)定。(作者是 銀河證券 席總裁顧問(wèn))

      穩(wěn)定股市的舉措實(shí)現(xiàn)三大目標(biāo)

　　李大霄

　　股市暴跌超8%讓很多人吃驚，但這并不意味著國(guó)家隊(duì)“救市”失敗。事實(shí)上，穩(wěn)定股市的舉措已經(jīng)實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)：一是恢復(fù)市場(chǎng)流動(dòng)性；二是讓過(guò)半數(shù)上市公司復(fù)牌；三是安然度過(guò)上月17號(hào)的股指交割日。如果沒(méi)有國(guó)家隊(duì)“救市”，以上三點(diǎn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)，那就有可能引發(fā) 加劇烈的市場(chǎng)動(dòng)蕩，使 多人蒙受損失。面對(duì)股市再次暴跌，我認(rèn)為國(guó)家隊(duì)可以考慮再出手“救”一下市。雖然這次與上月連續(xù)多日大跌的情況不同，但從跌幅和速度來(lái)看確實(shí)需要認(rèn)真對(duì)待。有人認(rèn)為“救市”是毒藥，越救越會(huì)上癮，對(duì)此我不贊同。我們 明白“救市”是救什么，國(guó)家隊(duì)出手救的是流動(dòng)性和市場(chǎng)秩序，而不僅僅是股票市場(chǎng)指數(shù)。泊頭利永膜片聯(lián)軸器邀您關(guān)注 于昨天暴跌的原因， 是局部高估的情況仍然存在。前面反彈到4100多點(diǎn)時(shí)，跟6月份時(shí)超過(guò)100倍的市盈率股票比例差不多，市場(chǎng)局部風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。 是雙向交易對(duì)市場(chǎng)影響是存在的。第三是仍然存在杠桿，雖然現(xiàn)在杠桿的情況比上輪高點(diǎn)5178點(diǎn)時(shí)小了一些。股市下一步還會(huì)面臨調(diào)整，高估的股票會(huì)慢慢回落，但比6月份時(shí)會(huì)好一些。每次股市大跌都會(huì)有人感覺(jué)信心受挫，但對(duì)股市起落要有平常心。投資人和社會(huì)都要成熟一些，股票市場(chǎng)有起有落是必然規(guī)律。對(duì)此要有心理準(zhǔn)備，重要的是不能用過(guò)高的杠桿，不能超過(guò)自己的承受能力購(gòu)買(mǎi)股票，要做到理性投資。管理部門(mén)的責(zé)任 先在于維系市場(chǎng)秩序，使市場(chǎng)公開(kāi)公平公正。其次是維持市場(chǎng)穩(wěn)定，保持投資者和融資者的利益平衡，讓風(fēng)險(xiǎn)消失在萌芽狀態(tài)。 股票市場(chǎng)經(jīng)歷了很多次重大調(diào)整，從各方面看都在進(jìn)步，從小規(guī)模變成大規(guī)模的市場(chǎng)，從單向交易變成雙向交易，從封閉型市場(chǎng)變成開(kāi)放型市場(chǎng)。但是股市的成熟不可能一蹴而就，對(duì)此我們要保持耐心。(作者是英大證券 席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

　　杠桿效應(yīng)在明顯變小

　　彭文生

　　對(duì)于周一股市大跌，我認(rèn)為原因有三：一是近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱，包括PMI繼續(xù)保持低位以及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下滑等。二是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期使得外部環(huán)境復(fù)雜。其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)計(jì)已經(jīng)攪得整個(gè)海外市場(chǎng)的波動(dòng)性都比較大，不確定性增強(qiáng)。三是 股市雖然前段時(shí)間從高點(diǎn)回落，但整體估值仍然不算便宜。整個(gè)市場(chǎng)在政府“救市”后反單幅度不小，部分盤(pán)點(diǎn)調(diào)整也算正常。當(dāng)然，如此大幅的單日下跌確實(shí)令人驚訝，這其中當(dāng)然有投資者信心不足的問(wèn)題。但面對(duì)這種震蕩，我們無(wú)需害怕恐慌，這只是以上幾個(gè)因素的應(yīng)激反應(yīng)。我們現(xiàn)有的交易機(jī)制，包括漲停板跌停板等，都為防止股市出現(xiàn)大問(wèn)題預(yù)設(shè)了緩沖。政府之前的“救市”措施在穩(wěn)定市場(chǎng)信心、防止杠桿帶來(lái)踩踏等方面作用明顯。但有句話叫“救急不救窮”，用于應(yīng)對(duì)股市 端情況的措施在短期內(nèi)管用，當(dāng)在中長(zhǎng)期是否能夠繼續(xù)拉高股指就難以確定了。因?yàn)楣墒?終走向，還是要看經(jīng)濟(jì)的基本面以及投資者的投資偏好等多方面因素。這次暴跌與上輪連續(xù)下跌不同。上輪下跌中杠桿踩踏效應(yīng)明顯，但在昨天的暴跌中，杠桿效應(yīng)已經(jīng)明顯變小。接下來(lái)股市可能還會(huì)震蕩，但大起或大落可能性不大。(利永梅花聯(lián)軸器關(guān)注作者是中信證券 席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

　　股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已化解

　　劉戈

　　現(xiàn)在我們對(duì)股市危機(jī)的應(yīng)對(duì)已到非常復(fù)雜的程度，政府“救市”進(jìn)入關(guān)鍵階段。就像一個(gè)急癥病人，雖在 緊急治療后生命體征趨穩(wěn)，但這時(shí)救治措施還不能停，因?yàn)椴∪松匀淮嗳??？梢灶A(yù)見(jiàn)，這是一個(gè)艱難的決策和轉(zhuǎn)變過(guò)程。應(yīng)對(duì) 股市如此大體量的資金 一點(diǎn)點(diǎn)來(lái)。在對(duì)股市是否還有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，監(jiān)管部門(mén)要有后續(xù)方案，這樣才能真正止跌，逐步讓股市恢復(fù)良性運(yùn)轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在也是股民信心重建和恢復(fù)的關(guān)鍵期。過(guò)去一段時(shí)間，部分股民的信心變脆弱了。這時(shí)，我們?cè)谕Ｖ构墒邢聣嫹矫嬉憩F(xiàn)得 加堅(jiān)決，在 時(shí)甚 不惜采取停盤(pán)等措施。在這個(gè)階段，我們的“救市”措施 不能羞羞答答，也不能拘泥于某些人所說(shuō)的依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)。在政策層面我們應(yīng)有新的動(dòng)作。此前的舉措已顯現(xiàn) 成效，但任何一套方案或措施都不可能一勞永逸。如果效果不明顯了，就需采取新的手段和方案。之前股市存在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，就像一個(gè)病人病情很重，只補(bǔ)充一點(diǎn)營(yíng)養(yǎng)品肯定不管用，后續(xù)醫(yī)療措施 要跟上。但我認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén) 也處于十字路口。前一階段的危機(jī)應(yīng)對(duì)應(yīng)當(dāng)說(shuō)已見(jiàn)成效，銀行資金清算、配資和杠桿資金清除等做得不錯(cuò)，股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已 化解。本來(lái)接下來(lái)可以不再“救市”，但這時(shí)再次出現(xiàn)股市大跌，那就可能會(huì)對(duì)監(jiān)管部門(mén)信譽(yù)產(chǎn)生影響。 何況，股市大幅下跌后續(xù)會(huì)產(chǎn)生多大連帶反應(yīng) 還沒(méi)法判斷。對(duì)于股市的未來(lái)，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)向好不 股市就好。我們不應(yīng)把股市當(dāng)作度量 經(jīng)濟(jì)的 工具?？赡軓娜迨甑目缍葋?lái)看，股市與 經(jīng)濟(jì)是正相關(guān)。但股民多從幾個(gè)月甚 幾天來(lái)觀察股市。因此，雖然股市下跌，但對(duì) 經(jīng)濟(jì)的信心不應(yīng)受到影響。(泊頭利永聯(lián)軸器關(guān)注作者是央視財(cái)經(jīng)頻道評(píng)論員)

　　投資者的信心尚未穩(wěn)定

　　趙錫軍

　　股市周一重挫超8%主要是前期震蕩的后遺癥，問(wèn)題在于投資者的信心還未穩(wěn)定下來(lái)，他們擔(dān)心此前政府采取的救市措施會(huì)在救市初見(jiàn)成效后退出。這次的震蕩也表明，暫停IPO等措施并未起到預(yù)想的穩(wěn)定人心作用，機(jī)構(gòu)投資者和普通股民認(rèn)為國(guó)家隊(duì)遲早有 會(huì)離場(chǎng)，IPO會(huì)恢復(fù)，“T+0”機(jī)制會(huì)出臺(tái)，交易費(fèi)用等還會(huì)調(diào)整回原先水平，因此不少人認(rèn)為上周的股市回暖只是“曇花一現(xiàn)”。大盤(pán)重挫與不久前剛剛公布的 上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也有關(guān)系。上半年GDP同比增長(zhǎng)7%，勉強(qiáng)達(dá)到2015年“保7”的及格線；PMI初值48.2，不僅低于50， 是達(dá)到14個(gè)月來(lái)的 低點(diǎn)，這表明 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜?？傮w的內(nèi)需疲軟和外需乏力讓制造業(yè)深陷困境，讓投資者無(wú)法把握股市前景。泊頭齒式聯(lián)軸器廠家關(guān)注另一關(guān)鍵問(wèn)題就是 股市的“軟骨癥”還未 有效解決。雖然 大的上市公司都是大型國(guó)有控股企業(yè)，證券公司也大多是 ，但在投資者層面仍以散戶(hù)股民為主，沒(méi)有 強(qiáng)勁而且成熟的機(jī)構(gòu)投資者。一般而言，散戶(hù)股民缺乏專(zhuān)業(yè)性，容易受到外部因素影響，往往“聽(tīng)風(fēng)就是雨”，容易導(dǎo)致股市大幅波動(dòng)。西方國(guó)家成熟的證券市場(chǎng)不是這樣，一般會(huì)有成熟的機(jī)構(gòu)投資者和 雄厚的投資人?？梢?jiàn)， 投資者構(gòu)成是 股市的當(dāng)務(wù)之急。著眼未來(lái)，類(lèi)似養(yǎng)老金入市之類(lèi)的措施并非長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)， 股市一方面要努力治好“軟骨癥”，另一方面要建立大型國(guó)家控股機(jī)構(gòu)，這對(duì) 股市是比較可行的做法。

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